原文作者：the defi edge
翻译：慕容说说
公众号ID（慕容说币）
稳定币并非生而平等，以下是不同稳定币如何运作的细分：（+我的排名和建议）
以下是我们将介绍的内容：
• 什么是稳定币
• 为什么使用稳定币？
• 稳定币的类型
• 涉及的风险
• 我的建议
什么是稳定币？
它们是一种代币，其价值旨在与另一种资产挂钩（绑定）。大多数稳定币都与美元挂钩。通常，1 个稳定币 = 1 美元。它们是法定世界和加密世界之间的桥梁。
为什么使用稳定币？
• 它们降低了投资组合的波动性。加密货币价格可能会剧烈波动，稳定币可帮助您保护您的投资组合免于损失太多资金。
• 它们充当（Dry Powder）等待投资的未动用资产储备，让您可以轻松逢低买入。
• 速度。您无需等待 5 天即可从您的银行转帐到您的 CEX 以逢低买入。
• 由于通货膨胀，菲亚特每年损失 8.3%。您可以通过稳定币赚取收益来抵消通货膨胀。
• 您可以将利润兑换成稳定币。
为稳定币分配一些仓位，可以在出现下跌时帮助您保护您的投资组合。我在下跌期间比较了有和没有稳定币的投资组合。一旦市场下跌，你可以使用其中一些稳定币来“逢低买入”。
稳定币的类型
并非所有的稳定币都是一样的。现在没有完美的稳定币——需要权衡取舍。让我们看看那些不同类型的稳定币。
1 Fiat Backed 法币信用担保
这些由实际美元或现金等价物支持。如果法定支持的稳定币中有 1b 美元，我们相信有 1b 美元的现金或现金等价物被锁定。
- Tether (USDT)
市值最大的稳定币，并且使用最广泛，也是争议最大的。其持有的 $20B 现金是商业票据/他们的确切持股没有透明度。
美国监管机构去年对 Tether 处以 4100 万美元的罚款。Tether 多年来一直在撒谎，称他们的稳定币完全由法定货币支持。无风不起浪，这不是空穴来风。
- USD Coin ($USDC)
它是第二大的稳定币。作为 Coinbase 和 Circle （由高盛支持）之间的合作伙伴关系成立。
• 由Grant Thornton, LLP 每月审计
• 以现金+美国国债持有。
- Binance USD (BUSD)
由 Binance 和 Paxos 合作成立。
• 由纽约州财政部批准
• 由顶级会计师事务所Withum 每月审计
• 所有美元都存放在美国银行的储备账户中
法币支持的稳定币风险
• 中心化。政府可以冻结这些公司的资产。
• 集中式。实体可以冻结资金。
• 支持是链外合约。我们相信公司和审计师确实有钱。但如果不是呢？
2 Crypto Collateralized Stablecoin 加密货币担保的稳定货币
您抵押（锁定）加密资产并铸造新的稳定币。一切都通过智能合约处理，稳定币需要超额抵押来解释可能失去价值的加密资产。
- MakerDao( $DAI)
最著名的是 MakerDao 在以太坊上的 Dai。• 主要由 ETH 和 USDC 担保。• 主要的批评是，由于它持有的USDC 数量，它并没有真正去中心化。
- MimspellAbracadabra ($MIM)
Daniele Sesta 的Frog Nation 的核心。
• 它很好地保持了挂钩
• 最去中心化的稳定币之一
• 存入各种代币
• 由于Frog Nation的垮台而失去了人气。
加密支持的稳定币风险
• 它不是最有效的资本，因为它需要超额抵押。
• 智能合约风险
• 资产抵押品贬值
3 Algorithmic (Seigniorage) Stablecoins算法稳定币
它们要么抵押不足，要么没有任何东西支持。他们维持 1 美元挂钩的主要方式是通过套利机会。这是人类行为和博弈论的实验。
让我们看看 Luna / UST。
工作原理（简体）：如果 1 UST 低于 1 美元，您可以将其换成价值 1 美元的 Luna，并立即获利。（UST 跌至 0.95 美元。人们购买并换取 1 美元的 Luna，立即赚取 0.05 美元的利润）
Luna / UST 上周崩盘。他的问题不是攻击或是银行挤兑，问题是人们对 Luna 失去了信心，价值一落千丈。
4 Semi Algorithmic Stablecoin半算法稳定币
这些硬币是两全其美的尝试——它们有抵押品支持，并且有算法部分。
最受欢迎的是FraxFinance
• 1 Frax = 1 美元
• FXS（Frax 股份）。治理/效用。
工作原理（简化）
• 存在类似于 Luna 的套利机会。如果 Frax < 1 美元，您可以铸造新的 Frax 并获利。
• Frax 由抵押品+ FXS 支持。现在这个比例是89%。
• 抵押品正在赚取收益。
FXS 的效用（Frax 的效用代币）
• 铸币税。铸造新的 FRAX 需要 FXS。取决于抵押率。
• 多余的抵押品/利润用于回购和销毁 FXS
• FXS 产生的协议费用
• 治理代币产生大量价值。
稳定币的未来
较新的稳定币正在采用 Frax 的方法——部分由抵押品支持，部分由算法支持。人们将继续尝试纯粹的算法硬币。
新兴稳定币：
• USDD - Tron 的新稳定币提供高收益。不要相信贾斯汀孙。
• USN - Near 的稳定币。Near 和 USDT 抵押的算法 + 双倍。
• CMST - Cosmos 的抵押稳定币。（刚刚宣布）
稳定币的属性：
• 集中化程度：集中化存在风险
• 抵押品支持：他们使用什么抵押品，百分比是多少？
• 透明度：如果由链下资产支持，实体的透明度如何？
• 挂钩历史：代币在其整个历史中保持挂钩的情况如何？
• 流动性：这会影响滑点。
• 收益机会：小心追逐高收益。
稳定币旨在保护资本——而不是让你致富。
对稳定币进行排名
这是我对前 5 种稳定币的个人看法。
S：无
A：USDC、BUSD
B：USDT、DAI、MIM
C：Frax
USDT 是非法的，但他确实拥有最多的流动性和机会。而尽管排名为 C，但我对 Frax 的看法是积极的——它会随着时间的推移而上升。
稳定币分配我创建了两个示例投资组合。它假设你的投资组合中有 40% 是稳定币，我根据风险承受能力将其分开。
要考虑的一种选择是在正规银行中保留一部分。这完全避免了稳定币的风险。但问题是？美国报告的通货膨胀率为 8.3%。（很可能会高很多）因此，将现金存放在银行意味着您每年损失 8.3%。
一些最佳实践
• 使您的稳定币在不同类型中多样化
• 坚持使用市值 > 10 亿美元的稳定币
• 现在要小心算法稳定币——UST 和 DEI 最近失去了挂钩。
稳定币风险
• 监管机构将目光投向稳定币
• 算法稳定币不断被破坏
• USDT 缺乏透明度
• 顶级稳定币都是中心化的
要点：
• 稳定币保护您的不利因素
• 并非所有稳定币都是平等的，他们都有风险。
• 考虑稳定币之间的权衡。
• 多样化您的稳定币
• 小心追逐稳定的高收益。
这就是今天的内容。
文章系翻译转载，本内容仅供广大加密爱好者科普学习和交流，不构成投资意见或建议，请理性看待，树立正确的理念，提高风险意识。
