DeFi衍生品被觉得是DeFi最具前景的市场之一，其中包含合成资产、期权、预测市场、永续合约、保险、利率衍生品等六大方向，那样这类衍生品方向各自的进步逻辑是什么样的？又有什么代表性项目？本文中将对DeFi衍生品版图进行全方位描述。
衍生品一直是全球金融市场非常重要的组成部分之一，为投资者提供多元化的收益途径和对冲市场风险具备必不可少有哪些用途。其市场规模一般是现货市场的几十倍
相比之下，数字货币衍生品市场的规模还处于很初期的阶段，大多数市场被Binance和FTX等中央交易平台占据。伴随近年来DeFi的大规模进步和市场教育的普及，为DeFi范围衍生品的进步提供了必要的条件，并充分展示了自己的优势；
Multichin capital的管理合伙人Tushar Jain写作了一篇文章，概要了DeFi衍生品协议的一些优势，比如：
1） 没中心化的交换运营商，因此从长远来看本钱较低；
2） 不需要许可即可访问；
3） 反审查功能，使其他人都没办法关闭交易平台；
4） 没买卖对手的风险，由于用户持有我们的资金；
5） 无提款限额或买卖规模限额
6） 没方法单方面改变交易平台的规则；
7） 任何公开发行的资产都可以进行买卖；
现在，DeFi衍生品的类型主要包含合成资产、期权、预测市场、永续合约、保险、利率衍生品等六个方向。其进步逻辑和角逐格局日趋明确。很多投资机构正在竞相布局。本文将详细介绍这类方向
01年；综合资产
合成资产是由一个或多个资产/衍生品组合和代币组成的加密货币。DeFi生态的早期综合资产以稳定币DAI和跨链包装资产wbtc为代表。从那时起，现实世界中基于股票、货币和贵金属的合成资产变得愈加丰富，目前它们已经成为DeFi生态的要紧组成部分
合成资产背后的理念是为投资者和买卖员提供各种资产类别的敞口，但他们无需持有标的资产或信赖受托人。
现在，DeFi用户只须通过synthetix和UMA等合成资产协议存入少量的抵押品，就能创建任何受支持的合成资产。但，这类资产不会锚定真的的加密或物理资产。他们的价格主如果由链预言机，如链。假如资产价格大幅下跌，损失达到肯定比率，他们将没办法创建真的的加密或实物资产，系统将清除抵押品
与初始资产相比，合成资产的优势在于扩大了链上资产的可组合性，为DeFi生态搭建了一座通向百万亿规模传统金融市场的桥梁，丰富了DeFi用户的投资选择
一方面，合成资产可以减少用户投资一些现实资产的门槛。比如，美国股票和黄金等资产一般需要用户向开户竞价推广账户提交复杂的审计信息，特别是对外国投资者而言。DeFi的合成资产用户可以容易便捷地投资和买卖上述真实世界的资产，并优化其投资组合
其次，愈加多的DeFi项目开始借助合成资产打造商业模式，以满足用户多样化的风险对冲和收益提高的需要。比如UMA的跟踪ETH波动性的token、看涨期权token和charm的以太币双杠杆token可以帮助用户对冲风险或提升杠杆率，满足用户愈加多样化的需要
现在，DeFi生态的合成资产协议主要有synthetix、UMA、mirror、linear等，除此之外还有crafting、duet、Coversation等合成资产协议，具备肯定的影响力
1） SNX
公司
SNX是现在ETH DeFi ecology最著名的合成资产协议。最早的是havven，一个像DAI的稳定币项目。18年底，synthetix改名，转向合成资产范围。现在，总锁定量为17亿USD
SNX有两个主要商品：SNX.exchange（用于买卖合成资产）和DAPP mintr（允许SNx持有人铸造和销毁合成资产）。SNX现在支持合成法定货币、数字货币（多空）和大宗产品等资产类，然后计划支持合成股票、期货、杠杆和其他商品
SNX合成资产由SNX token SNx抵押，抵押率为750%。当用户在智能合约中锁定SNx时，他们可以发行合成资产并通过销毁合成资产赎回SNx
同时，synthetix通过动态债务池为其合成资产提供流动性，通过经济模的通货膨胀设计，为债务池提供流动性的用户获得质押奖励
2） 乌玛
UMA是一个开源基础设施，用于在ETH上部署和实行合成资产，使开发职员可以迅速轻松地构建跟踪任何价格的合成代币
UMA和synthetix之间的主要不同之一是，抵押品和债务敞口在UMA中分开，而在synthetix的所有LP中合并，这降低了单一合成资产市场的流动性，但也减少了用户风险
同时，UMA还开发了一个去中心化的预言机服务来管理和实行UMA的合同，并提出了“无饲料价格”，这意味着最大限度地降低预言机在链上的用法，减少预言机的攻击频率和攻击面与争议方两个参与者的达成本质上是一种博弈机制。
3） 镜子
Mirror是一个基于terra ecology的综合资产协议。用户可以用合成代币铸造和买卖股票、期货、外汇基金和其他资产。其主要商品是美股合成资产，帮助DeFi用户以低门槛投资各类美股资产。今年以来，该商品得到了迅速进步。现在，总锁定量高达16.5亿USD，与synthetix和
据悉，镜像用户可以通过用LUNA稳定币ust或maasset进行抵押来铸造美股复合资产代币。ust的最低抵押比率为150%，而马斯特的最低抵押比率为200%。现在，镜像用户支持几乎所有主流美国股票资产的同时进行质押式铸造。同时，这类代币可以在UNI和terraswap上买卖
02年；选项和
期权是一种权利，是指期权购买者有权在约定的时间内以约定的价格交易少量的标的资产。在传统金融范围，期权分为产品期权和金融期权，广泛应用于套期保值和对冲风险，以抵御标的资产价格下跌和所购资产将来价格上涨的风险。它们在世界经济中发挥着要紧用途
比如，在数字货币范围，假如投资者购买了以太币，他们可以购买以太币的看跌期权来对冲即期风险。假如以太币下跌，它可以行使其权利，并以实行价供应以太币，以防止现货下跌的风险。或卖出以太币看跌期权，以太币价格将下跌，看跌期权价格将上涨，期权利差收益将弥补持有现货的损失，以对冲买入现货的损失
当然，期权商品的投机性也非常强，用户可以借助其隐含的波动性进行投机套利
从2022年开始，HBO的三大中心渐渐引入了容易期权模式，但去中心化期权项目直到去年DeFi的普及才启动。现在主要分为像传统金融市场的规范化期权，如opyn、siren等；而简化版的期权买卖，仅需选择方向、数目、行权价格、持有空闲就能创建一个期权，这种期权项目有：hegic、char、finnexus等，让数字货币范围的用户可以更便捷地用期权工具
现在，DeFi选项范围的主要参与者包含；pyn公司；Hegic、charm、Opipes、Primitive等5月13日，paradigm research合伙人Dave white和FTX联合开创者SBF联合发表论文，提出永续期权等于期权市场上的永续合约，为买卖员提供长期期权敞口，可能有机会成为期权市场的下一个突破点
与传统金融范围的期权市场规模相比，DeFi期权市场规模仍然非常小；现在，在加密市场上，中心化期权项目的流动性占加密期权市场的80%以上，流动性仍然是去中心化期权项目面临的最大困难
1） 奥宾
Opyn是一种基于ETH的去中心化期权协议，将于2022年6月在主网推出，Opyn期权商品是一类型似于传统金融范围期权的T价格期权，只能根据固定的交割时间和行权价格进行交易。
Opyn流动性由AMM基于UNI提供。不一样的流动性池保持着特定的期权买卖对。这类流动资金池主要由opyn团队管理和运营。现在，锁定金额为3300万USD。
Opyn V2包含提升保证金借助率、到期时自动行使的货币期权、无乘数的看涨期权、以现金结算的欧式期权、允许收益资产（如ctoken、atoken、ytoken）用作抵押品并获得收入、无抵押品的迅速期权铸造，运营商功能（允许用户将其存储库的控制权委托给第三方智能合约）、用预言机结算期权价格等
现在，opyn已完成两轮筹资886万USD，投资者包含Dragonfly capital、1kx、synthetix开创者兼首席实行官Kain Warwick、AAVE开创者兼首席实行官stani kulechov、compound首席实行官Robert Leshner等，同时未发行代币
2） 海基
与opyn不同，hegic的去中心化期权买卖旨在简化期权买卖，减少一般投资者的进基础知识槛。现在，海投只支持wbtc和以太币，买卖美式期权，可在到期近日的任何时间行使
在hegic上，你仅需选择标的资产、合约方向、头寸规模、行权价格和到期日即可打造看涨期权。选择完成后，hegic将显示要支付的版税与买卖的损益平衡点
看跌期权是通过将资金放入hegic的流动性池来创建的。用户仅需将以太币或wbtc存入hegic即可形成流动资金池。基金池中的基金将自动卖出看涨期权或看跌期权，成为买方之手，承担看跌期权的风险，享受收益
3） 魔力
Charms是一个基于ETH的去中心化期权协议，今年1月上线。今年3月，charms刚刚完成persgence ventures、DeFiance capital和Delphi ventures的种子轮筹资。Charm提供以现金结算的欧洲期权
与其他策略相比，charm在其流动性解决方法中独树一帜，它引入AMM来创造流动性。系统的流动性维护不需要用户为买卖提供期权资产。这种流动性模可以看作是一种债券曲线，通过它可以生成不一样的期权，并通过多元函数确定其价格
上述流动性机制的价格总和在一个非常小的范围内，也就是说，在最坏的状况下，提供流动性的用户损失较小。与AMM在UNI和其他市场上买卖的期权相比，流动性提供者面临的风险更小
Charm options v0.2允许单个流动性池为具备不同实行价格的多个期权提供动力，从而部分解决了流动性去中心化的问题。然而，流动性只能在具备相同行权价格和到期日的指按期权之间共享。解决期权的流动性仍然是这种项目的重要问题
03年；利率衍生品
自今年以来，利率衍生品在DeFi行业的很多方面都得到了讨论。主如果依据加密货币的利率开发不相同种类的衍生品，以满足DeFi用户对确定性收入的不同需要；
通常来讲，利率衍生品是指以利率为基础的衍生品，机构投资者、银行、公司和个人一般将其作为套期保值工具，以保护自己不受市场利率变化的影响。因为贷款利率的波动总是会给投资者带来额外的风险，而且大部分投资者的风险偏好较低，利率衍生品市场已经成为传统金融市场中最大的衍生品市场
但现在DeFi贷款协议和收益聚合器的收益机制几乎都是浮动收益，有关利率衍生品并不丰富，不利于投资者有效控制风险。因此，伴随愈加多低风险偏好的传统基金进入市场，固定利率及其衍生商品市场将愈加遭到这类基金的喜爱
现在，DeFi市场上出现了多个固定利率协议，以零息债券的形式向用户提供固定利率贷款商品。用户存入资产后，无论市场利率怎么样变化，在合同结束时都可以参考我们的初始设定利率获得收益，如名义金融、收益协议、主机、88mph等
同时，利率衍生商品层出不穷，如以barnbridge和saffron为代表的基于风险分类的利率协议，允许用户依据我们的风险偏好选择不一样的收益商品，包含固定收益优先商品和利率波动较大的劣质商品
这类商品不提供贷款功能，依靠其他DeFi协议来产生收入。然而，因为综合DeFi协议提供浮动利率，收益将不可防止地低于预期。这种协议的解决方法是减少收益和风险，使高风险倾向的投资者代替低风险倾向的投资者承担风险，从而保证固定收益
利率市场也是利率衍生商品的主要形式之一，主要表现为地平线金融、摇摆金融和基准利率。这类协议将资产的将来收益率视为资产/代币买卖的能力，允许贷款人和LP交换浮动收益率并锁定固定收益率
1） 巴恩布里奇
Barnbridge是一个分级衍生协议，将于2022年底推出，并用固定收益率和波动率来标记商品风险。项目将用户资产存放在；从各种协议中获得收益，然后将收益衍生商品分为两类，即优先商品和劣商品。
允许用户依据我们的风险偏好选择不一样的收益商品
现在；Barnbridge的总锁定量约为7.7亿USD。其主要商品包含智能收益债券（一种由DeFi income担保的固定利率和浮动利率商品）和智能阿尔法债券（一种可以对冲ERC20代币市场任何价格波动的衍生品）
2） 旋转金融
旋转金融（以前称为DeFihedge）是一种固定利率的衍生商品协议。用户仅需抵押100%的相同种类资产（且异常抵押率大于100%）即可进行贷款和买卖。没清算风险，不依靠价格走势机。同时，它支持用户以10-100倍的隐含杠杆率进行多头利率操作。去年12月，它从Multichin capital和DeFiance capital等机构获得了115万USD的筹资
具体来讲，用户可以在swift finance为复合或AAVE提供的任何ETH代币上创建固定侧或浮动侧利率掉期价格。然后，买方可以填写投标人的条约，并锁定MKR和买方的资金，直到商定的期限结束。此时，一方将返还其资本金和固定收益率，另一方将返还剩余的浮动利息
3） 要点财务
要点金融旨在为用户提供较高的固定利率收益，最大限度地提升资本效率。其用户可以在不锁定固按期限的状况下以打折价购买比特币、以太币和美元C，以便随时轻松地将打折资产与任何其他标的资产进行互换。今年4月，该项目从a16z和placeholder等机构获得了440万USD的筹资
该项目的核心工作机制是将基础资产头寸（以太币、比特币、美元C）划分为两种不一样的独立代币，即主代币和收益代币。这种分割机制允许这类资产的持有人提前以现金形式供应其（可变）收益权，从而在固按期限内锁定固定利率。同时，这类权利的购买者可以以资本效率高的方法获得可变收益的风险敞口，而不需要质押抵押品和担忧清算
04年；预测市场
市场预测是ETH生态最早的应用场景之一，在去年美国大选中迎来爆发式增长，成为DeFi衍生品的要紧组成部分
预测市场是依据事件所产生的对将来有确切结果的契约。可以理解为彩票市场与问卷调查相结合，用来探寻市场合相信的结果。它允许其他人对将来事件下注，并用这类下注的概率作为这类事件预测概率的靠谱中性出处
另外，预测市场等于GF的问卷，反映了大家对事件的态度，可以作为改变治理或决策的依据。比如，12月25日以太币的价格会超越10000USD吗，或者马德里竞技会成为2022年西甲联赛的冠军吗
7月1日以太币价格会超越10000USD吗？”以事件为例，事件为用户提供了两种投资选择：是或否，两者的价格可视为市场达成事件的概率，两者之和固定为1元，假如用户觉得市场价格偏离实质概率，比如：，7月1日以太币价格超越1万USD的概率高于yes价格代表的19%，他们可以选择购买相应的期权并从中受益。
它可以用来对冲风险和衍生效应。仍然与“7月1日以太币价格会超越10000USD吗？”比如，假如你在现实世界中持有以太币股票，你可以购买No来对冲以太币价格下跌的风险
与中心化式平台的预测市场相比，DeFi范围的预测市场具备防篡改、公开透明、本钱低等特征，消除去买卖对手的风险。买卖员不必担忧平台的妨碍。
现在，ETH生态主要预测市场项目包含：多元市场；8月、征兆等。
1） 多市场
Polymerket是一个基于ETH matic侧链的预测市场项目，用户可以在这里下注世界热门话题，如美国大选、covid-19、数字货币价格等
Polymarket于2022年6月启动，同年十月获得400万USD筹资，由polychain capital牵头。其他投资者包含知名投资机构1confirmation、parafi、CoinBase前首席技术官Balaji Srinivasan、AAVE开创者stani kulechov、synthetix开创者Kain Warwick和其他知名加密投资者
与其他预测市场项目相比，polymerket有两个特点。第一，本项目使用ETH的两层解决方法，即matic互联网。用户的买卖行为无需经过ETH的主网确认，防止了处置成本高、耗时长的缺点。它可以在自动侧链上迅速完成，并且可以在20-60秒内完成
第二，用户可以直接用借记卡或信用卡购买美元C在项目网站上下注，不需要拥有数字货币和存储相应的私钥，大大减少了用户的进基础知识槛
2）
年8月
August是一个基于ETH平台的去中心化预测市场平台，于2022年6月推出。ETH的开创者Vitalik也是该项目的顾问
与其他预测市场项目不同，8月份使用0x协议支持的连锁订单簿，提升了买卖的流畅性。订单簿可以采集链下的订单，然后在链上进行结算
3） 征兆
Omen是一个基于gnosis条件代币框架的完全去中心化的预测市场平台，将于2022年7月2日推出。就像8月一样，其他人都可以基于任何问题在Omen上创建预测项目，并对具体结果下注。任何用户只有通过预测事件、结果、时间节点、分类、创建市场的资金和仲裁员，才能在征兆上创建预测市场。
欧盟的设计旨在解决早期市场预测解决方法的流动性不足问题。很多连锁预测市场都使用传统的订货单，但因为缺少流动性，价格差异较大。征兆通过UNI和balancer等AMM机制达成流动性。这为用户提供了随时在链上进行交易平台需的流动性。同时，他们将设定我们的买卖本钱，以补偿流动性提供者
05年；永续合约；
合约商品是加密市场较早出现的衍生品，也是现在买卖量最大的衍生品。与现货买卖不一样的是，期货合约是一种双向杠杆商品，它可以从标的资产价格的下跌中获利，其杠杆特质增大了买卖风险和收益，可以对冲现货头寸和期货现货的风险
Bitmex、Binance、FTX等中心化式交换机是现在加密市场所约商品的主要参与者，它们从中获得了很多的流量和收益。然而，因为中心化交易平台结算机制不透明、极端市场条件下频繁出现的没办法买卖、插销现象、高额成本等问题，去中心化合约商品已成为愈加多合约用户的选择
现在，DeFi市场上的合约商品多为永续合约，知名厂家包含dydx、永续协议、mcdex、injective protocol、DerivateX、futureswap等
与中心化买卖相比，DeFi合约商品存在的主要问题是流动性不足和GAS FEE偏高。后者将使前者的状况恶化。在ETHGAS FEE高的状况下，大多数DeFi合约商品的买卖量并不高
但，伴随Layer2协议的引入，这类问题可以在一定量上得到解决；Dy DX基于；St arkex推出；第2层商品；P个人协议基于xdai；第2层商品；mcdex、injective等协议也提出开发双层商品。
1） dYdX公司
Dydx成立于2022年，是ETH上规模最大、买卖量最大的去中心化合约交易网站。现在主要提供贷款、现货、杠杆和永续合约买卖。先后获得a16za、polychainCoinBase等机构的多轮投资
Dydx是少数坚持用订单簿模的去中心化衍生品交易平台之一。今年4月；Dydx正式推出。基于starkex的Layer2策略，用户在存放资产后可以进行任何不需要GAS FEE的合同买卖。近期，它大大加快了推出新事务对的速度
截至5月十日，dydx layer 2永续合约累计买卖额已达10亿USD，总锁定量已达2900万USD，超越9358名独立用户已将资金存入
2） 麦克德克斯
Mcdex于去年4月推出；使用订单簿与AMM混合驱动的买卖模式，为商家提供订单簿与AMM在链上的混合买卖模式，满足不同买卖者的需要，解决AMM在项目初期流动性不足的问题。
5月12日，mcdex宣布其V3版本将于5月28日部署到arbitrum主网，此前，mcdex发布了V3白皮书，指出用户可以在未经许可的状况下创建任何合约，并计划增加对股票、大宗产品等合约市场的支持。
近期；MCDEX还从德尔福数字、Alameda研究、多元资本、分布式资本、数字复兴基金会和面罩互联网获得700万USD的筹资。
3） 永久协议
永久协议是坐落于ETH主网和xdai上的永续合约协议。它支持比特币、以太币、黄金、原油等合成资产的永续合约，并用chainlink每小时一次的进料价格，以尽可能降低预言机的用法。永久协议是第一个将AMM引入衍生品买卖的协议，因此吸引了很多DeFi喜好者nbsp
更具革新性的是，与传统的AMM不同，该协议使用了一种新的流动性解决方法vamm。在vamm模中，无需流动性提供者（LP），买卖者可以相互提供流动性。事务的滑动点由K值确定，K值由vamm运算符依据状况和
永久协议由著名的投资机构投资，如Alameda research、CMS holdings和binance labs
06年；保险；
保险是全球金融市场非常重要的衍生品之一。它将灾难性事件的本钱社会化，以便个人/机构可以承担潜在的风险
在DeFi范围，因为新项目层出不穷，开发职员松懈，常常出现DeFi项目被攻击，用户遭受阶段性损失的事件。尤其是近期，DeFi安全事件的数目显著增加，这或许会妨碍愈加多的传统基金进入市场
因此，保险对市场非常重要。伴随保险范围的成熟和机构参与者的参与，保险可能成为DeFi的最大支柱之一
现阶段，德福保险仍处于进步初期。保险单涵盖的资产仅不到总锁定价值（TVL）的1%，大部分主流DeFi项目尚未购买保险。在一定量上，一些补偿策略难以确定，资本金仍不足以补偿主流DeFi项目的资本规模。
伴随愈加多的DeFi保险协议的推出，各类保险项目涵盖的承保场景愈加丰富，质押池资金规模逐步扩大，商品形式愈加多样化
现在，nexus mutual、cover、unslashed、鸦片等项目是该范围的主力军，nsure、union、armor、伞、头盔等项目也有肯定的影响力。
1） 关系
Nexus mutual是现在加密市场上最大的保险计划，由慕尼黑再保险公司前首席财务官休·卡普（Hugh Karp）创立。它提供两种保险。一种是WiFi协议，主要用于推广托管用户资金，由于这类协议或许会由于智能合约中的错误而遭到黑客的攻击，如UNI、mkr、AAVE、synthetix和Finance；第二是为中心化买卖提供资金偷窃或中止提款保险，如binance、CoinBase、Kraken、Gemini，与贷款公司blockfi、NEXO和Celcius
截至4月，该平台在ETH上支持32个智能合约，涵盖74个买卖对。最大的三个保险项目是curve、year.finance和syntheix。与ETH DeFi上68亿USD的锁定基金相比，nexus mutual的保险规模仍然相对有限。自2022年5月运营以来，该平台已受理14项索赔，索赔金额为2410499USD（1351 以太币+129660 D人工智能）
具体认购步骤如下：用户通过KYC步骤注册为会员，一次性支付0.002 以太币成本，即可用以太币或DAI购买保险。Nexus mutual将把支付转换成nxm代币，代表一同资本的权利。90%的nxm作为覆盖本钱被销毁。nxm的10%将留在用户的钱包中。在提交索赔时，它将被用作押金，假如没索赔，它将被退还；
2） 封面
封面是由《金融年鉴》策划的。与nexus相比，cover的项目可以更快地打造，而不需要复杂的风险评估。这是由于每一个风险都是孤立的，并包括在一个单一的资金池中，与nxm不一样的是，来自任何单一协议的索赔都会侵蚀资本池
保险范围协议只将赔付比率设定为36%。保险购买者应该意识到，从保险范围协议购买保险并不保证全额付款，其确定索赔金额的方法更像预测市场；
具体的认购过程像：做市商存入DAI并生成noclaim代币和索赔代币。这两个代币仅代表单一协议的风险。代币只在固定时间内有效（比如半年）。半年内可能有两种状况：假如没有效索赔，noclaim代币持有人可以索赔一个DAI，索赔代币价值为零；假如发生有效的索赔事件，索赔持有人可以索赔1个DAI，而noclaim代币的值为零；
3） 无冲击
Unslashed是一种新的保险协议，它为投资者提供了一种桶状的风险分担模式。投保人可在任何时间以非冲击方法开始和结束保单，并实时计算保费；LP提供商实时收到保费，并且流动性不会完全锁定，因此可以随时退出
无冲击金融期望通过提供结构性保险商品来提升资金的借助率。每一个桶包括多个口袋。用户可以选择具备不同风险特点的水桶，包含交易平台、黑客攻击智能合约、稳定币价格波动和预言机输入错误。
Unslashed于今年1月宣布推出主网。它的第一个商品叫做斯巴达水桶，涵盖了24种不一样的风险。从那时起；连续公布的非冲击性D；Lido金融、酵素、凯伯互联网、永久协议等多个DeFi项目达成合作。现在，总锁定量已达1亿USD。
虽然本文按轨迹介绍了很多衍生品项目，但愈加多的衍生品项目开始拓展业务边界，涉及到合同、期权、保险等衍生品，并进步到全方位的衍生品协议。
现在，这类DeFi衍生品协议作为可组合的基础设施，已经嵌入到很多的DeFi项目中，放大了DeFi生态系统的互联网效应，进一步提高了DeFi
