注：原文作者是Weiting Chen，文章是依据永续协议研讨会中用的演示文稿撰写的。
假如这是你首次听说永续合约，那样在深入研究这个问题之前，你应该对它进行一个大概知道。
永续合约是一种容易的获得杠杆敞口的方法，你可以用稳定币作为永续合约头寸的抵押品。在创建头寸之后，假如标的价朝着你预期的方向进步，你就能获得更多的稳定币，反之，你的稳定币就会愈加少(直至爆仓)，这看上去容易易行，实质却是一种投机行为，没人了解价格在短期内会是上涨还是下跌，由于你事实上就是在赌（只须你认识到它的本质即可）。
但，你也可以将永续合约用于非投机目的。在这篇文章中，大家将向你展示怎么用上述衍生品来确保你的收益，并对冲收益农耕（yield farming）的无常损失风险。
（免责声明：杠杆买卖具备非常大的风险，不主张新手用杠杆进行买卖，投资者也要理性判断我们的投资能力，在充分知道永续合约的运作方法后再做小心决策。）
避开质押（Staking）锁按期
在深入研究这个方案之前，大家第一要知道啥是 Staking（质押）。
在加密货币范围，假如一种代币是可质押的，这意味着代币持有者可以在特按期限内将其代币自愿锁定或“质押”到协议的智能合约中。作为回报，他们将从协议中获得一些好处，比如收益推荐、治理权或质押奖励（一般就是协议的代币）。
其中很知名的一个例子就是AAVE，它是 AAVE 协议的治理代币。
你可以质押你的AAVE来支持这个DeFi协议，假如协议陷入了困境，质押者就会承担风险并负责对系统进行重抵押，作为回报，你就能获得AAVE代币的质押奖励。
但应该注意的是，解除质押状况存在10天的冷却期，这意味着你需要等待10天才能提取你的质押资产。
因为你在质押期间没办法移动你的代币，因此你的投资在锁按期（或所谓的冷却期）会遭到市场波动的影响。但，作为一个聪明的买卖者，你期望立即获得收益，那样你可以通过永续合约来摆脱这种限制。
以下是有关怎么样实行这个操作的分步指南。假设你已经在AAVE协议上质押了100 AAVE，并且 1 个 AAVE的现货买卖价为 496 美元C，那样你就需要做以下这类操作：
开一个空头头寸：假如你想以496 美元C的价格获得收益，你可以开一个与质押金额相同的空头头寸。在大家的例子中，你需要开100 AAVE空单。启动冷却期：紧接着的第二步，你需要在链上发出一笔买卖，以“公告”智能合约启动10天的冷却期。提取代币并供应它们：一旦10天的冷却期结束，你需要发送另一笔买卖，以便可以收到100 AAVE。假如AAVE的价格在这段时间跌至396 美元C，则在市场上卖出之前质押的AAVE后，你将获得39,600 美元C （100*396）。平掉空单：最后一步是平仓，因为币价下跌，你将达成10,000 美元C（100*100）的价值。假如你将第3步和第4步的价值相加，你会发现你总共收到49,600 美元C，这事实上等于你以496 美元C的价格卖出了100 AAVE（尽管你在第一步中没收到任何AAVE）。
除去从你的空头头寸中获得收益以外，假如在牛市期间实行这个方案，你可能还可以收到手续费奖励（由多头支付）。
以每小时0.005% 的资金利率计算，你可以从这个空头头寸中额外获得535.2美元C((496+396)/2*100*0.005%*24*10)。
但假如AAVE 的价格最后变得更高，那会发生什么？
在这样的情况下，你会错失一些收益。回到大家之前的例子，假设冷却期结束后AAVE币价上涨到696 美元C。
那样你的空头头寸会产生20,000 美元C (200*100) 的损失。
而供应之前质押的100 AAVE的收益就变成了69,600 美元C (696*100)。
因此，尽管最后AAVE币价上涨了，但你最后拿到的仍然是49,600 美元C。
减少收益农耕（流动性挖矿）无常损失风险
虽然收益农耕的显示年化100%（或“APR”）可能高达 3 位数，但有时，无常损失仍然会使参与挖矿的人无利可图。
假如你不了解无常损失是什么，请查询这篇文章。
下面是熊市的例子：
假设某个新的收益农耕机会的APR为150%，并且该项目的代币（“代币 A”）的买卖价格为 300 美元C，你在UNI上将500 个代币 A 和 150,000 个 美元C放入了流动性池子中，根据APR计算，在卖出45天的收益农耕奖励后，累计收益应该是55,479.5 美元C (150,000*2*150%/365*45)，然后你想停止提供流动性。
但，你惊讶地发现，此年代币A的价格已下跌至150 美元C，因此，当你从UNI 提取代币时，你会获得700 个代币 A 与105,000 美元C（因为币价下跌，你收到的代币A会多于你投入时的数目，而美元C则会降低。）
假如你以150 美元C的价格供应这700 个代币A，并将收益与提取的105,000 美元C相加，你就会发现自己由于遭遇无常损失，而损失了90,000 美元C（(700*150+105,000)-150,000*2）。
因此，如你所见，尽管APR 为三位数，但你仍然会由于参与收益农耕而赔钱。在这个例子中，你的净损失就是34,520.5 美元C (55,479.5-90,000)。
那如何解决！
你能做些什么来对冲这种下行风险呢？一种办法是在你提供流动性后立即便用永续合约开一个空头头寸。
让大家看看添加一个空头头寸怎么样帮助大家解决上面的问题：
提供流动性：如上所述，代币A的初始买卖价格为 300 美元C，APR稳定在150%，然后你将500 个代币 A 和 150,000 美元C 存入流动资金池；开设空头头寸：一旦你存入资金后，你就用永续合约为代币A开设500 代币 A的空头头寸，应该注意的是，你需要提供其他资产作为抵押品。锁定收益农耕奖励：在市场上供应代币奖励，持续45天，总共获得 55,479.5 美元C（150,000*2*150%/365*45）。提取流动性：从流动性池中提取你的流动性资金，获得700个代币A与105,000 美元C（粗略估计值），卖出这700个 代币A，损失90,000 美元C（150,000*2-700*150-105,000）。平仓：因为代币A的价格从300 美元C跌到150 美元C，这使得你在第二步开仓的空头头寸变得有利可图。平仓后，你应该获利75,000 美元C (500*150)。综上，得益于空头头寸，你从之前的34,520.5 美元C 净亏损变为获得40,479 美元C 的收益。
除此之外，假如你是在牛市中实行这个方案，那你非常可能还能获得手续费收益，假设这45天平均每小时的筹资利率为 0.003%，那你可以从你的空头头寸中额外获得3,645 美元C ((300+150)/2*500*0.003%*24*45)。
当然，你还可能想了解，假如代币A历程了疯涨会发生什么，下面大家就来看看下面的场景。
下面就是牛市的一个例子：
假如代币A的价格上涨到400 美元C，则更新后的盈亏状况如下：
当你平掉空头头寸时，因为代币A价格上涨，你最后会损失50,000 美元C (500*100)。假设 APR 维持在 150%，你累计获得55,479.5 美元C（150,000*2*150%/365*45）。当你从UNI 提取流动性时，你将获得435 代币A与174,000 美元C（同样的，这类是粗略估计值），假如你把卖出去的代币A和提取的美元C相加，你会发现你赚了48,000 美元C(435*400+174,000-300,000)。因此，总而言之，你获得了53,479.5 美元C 的价值，这要比参与收益农耕但没进行对冲的状况要少赚一些。
结论
永续合约是数字货币市场买卖量最大的衍生商品之一，一般情况下，大家是将其用于投机目的，但并不是一直这样，你可以借助这类衍生品的高级方案来发挥你的优势，这不是进行更多的投机，而是对冲你的风险。
