编译：WebX实验室
摘要：目前的数字货币低迷好像不是未能兑现革新技术的承诺，而更像是跨资产类别的传统金融去杠杆化。
加密市场有 meme lords、trolls、psyops、网络文化和Ape non-fungible token ( NFTs )。一直有旗帜和故事，叙述和制服。大家的Web3的发声和标志是独特的，华尔街在 1987 年黑色星期一穿的西服和领带也是这样，早期网络的 T 恤也是这样。
但，即便创造性的破坏给大家的生活带来了悲剧，也有值得一看和学习的东西。每一个人，我的意思是每一个人，都会为发生的事情及其意义创造故事和理由，包含我在内。
当然，伴随稳定币、影子银行和杠杆对冲基金消灭买家，监管的呼声将比以往任何时候都愈加强烈。重建的呼声将愈演愈烈，主要来自寻求部署边际资本的大家。有的人会指出奥地利的经济和个人责任，并在政治上深挖。
然后大家会冷静下来，感到无聊，然后忘记并第三重复。人是一个细胞，人群是一个超级有机体。其他人都只能做这么多来抵制他们所参与的语料库。而且没好的证据表明大家应该抵制。面对重新格式化人类社会本质的永久性技术变革，没一个卢德分子最后是正确的。但或许他们对此感到开心。
光明的一面
在资本损失的漩涡混乱中是不是有创造力和革新？都是递归金融工程，还是世界构造中存在一些潜在的运营经济和进步？
这就是大家可以看到目前与 2022 年初次代币发行 ( ICO ) 崩溃之间的巨大差异的地方，由于你之前也过去历过。然后，为早期风险投资平台筹集了很多资金。数十亿USD是为了承诺在纸上列出但从未实质建造或用过的东西。这是由对代币筹款机制的监管重压催化的创意空间的崩溃。
筹款不是实质的事情——假如有些话，在你打造之前它是你的投资者的责任。除此之外，在 Web3 经济方面几乎没。关于怎么样组织去中心化自治组织 (DAO) 或实验 NFT 的想法已经存在，但这次无人像艺术家那样谋生。
相反，我想起了 2008 年在雷曼兄弟的时光。大家曾目睹贝尔斯登破产并被甩卖，并察看哪个将成为下一个。雷曼？摩根士丹利？今天，名字不同了。摄氏度？三箭资本（3AC）？或者再倒回一些。长期资本管理？雷曼兄弟在其对手方拒绝向雷曼提供贷款时破产，由于大家觉得雷曼过度杠杆化和资产负债表处于水下。这是对道德风险之神的祭品。每家投资银行都面临同样的风险。
革新经久不衰
2022 年的数字货币低迷看着不像是未能兑现革新技术的承诺，更像是跨资产类别的传统金融去杠杆化。大家用的词汇，比如“银行挤兑”或“资不抵债”，与你对正常运转但过热的金融部门所用的词汇相同。
除此之外，数字货币与整体宏观经济的有关性和整理程度要高得多，因此美联储加息的溢出效应，从而创造了一个避险环境，减少了科技和数字货币的估值，这样的情况在 2022 年不会发生。大家非常快就进入了规范世界。
我绝对不是说 Web3 运行完美或完全成为主流。相反，我指的是具备全球经济结构性缘由的系统性金融危机。是的，有的恶意行为者从事“拉地毯”和诈骗，还有黑客和小偷闯入等于数字银行的地方。价格狂跌暴露了他们的阴谋，从长远来看，他们的名字除去在图表中标记摆动的例子外，其他的都不重要。
然而，大家在 Web3 中构建的机器和机器人，即便它们的总价值锁定 ( TVL ) 数目降低，也能正常工作。雷曼兄弟、安然和其他集中式公司实体并不是这样，它们的破产程序和清算需要数年时间才能结束。
在这类金融转折中幸存下来的公司、个人和 DAO 会改变他们的思维模式。国库券不应完全保存在专有代币中。当每一个人都欣喜若狂时，风险管理非常重要。估值倍数不是基本面。杠杆加快了双向的变化率。这类事情说起来容易，做起来难。好在大家别无选择，只能适应，由于这就是大家所在的地方。
