DeFi借贷市场近况剖析
2022年，synthetix在流动性挖矿方面进行了第一批DeFi实验，以刺激和引导S以太币/以太币 UNI池。这在2022年激起了一批收益率耕作项目，其中最引人注目的是在COMP Finance在其借贷市场中启用COMP代币的流动性挖矿。
对贷款方和借款方实行勉励手段，以赚取补偿，这使该协议得到推广——协议总价值在一周内从1亿USD跃升至5亿USD。这里的重要革新其实是一种社会革新，即假如参与者提供流动性并用协议，他们将获得协议治理代币的奖励，因此吸引用户和流动性就成了Defi协议的游戏名字。
DEFI贷款市场迎来爆发式增长
流动性挖矿促进了数字货币借贷市场的爆炸式增长。截至6月29日，AAVE V2、COMP和MKR的贷款规模分别达到55.70亿USD、53.95亿USD和47.52亿USD。今年上半年，五大贷款市场平均贷款规模（中位数）增长293.36%。其中，AAVE V2（ETH）和Venus的贷款规模增长超越1000%，尤其是AAVE V2（ETH）的贷款规模增长了82倍。
在抵押品类方面，maker推出了首个DeFi贷款市场，允许用户从以太币存款中生成DAI。伴随时间的推移，抵押品的类型会愈加多。复COMP普及了更广泛的资产贷款，并提供了更多的代币贷款。当借出头寸时，贷款人会收到代表其存款的cTokens。这类CToken可以作为其他协议的基础。
就借款协议的类而言，几个月前，AAVE的存款总额超越了COMP，部分缘由是其流动性挖矿勉励机制与额外抵押选择权、利率稳定和其他功能的增加。截至6月，AAVE借款总额也出现了逆转，目前在存款和未偿借款的主导地位。
利率
在每项协议中，都有一种单独的货币，利率和用率各不相同，以复利和AAVE为例，借助率=1-（自由流动性/市场规模）。假如有10亿USD的存款和1亿USD的贷款，用率将是10%。
在这类市场中，利率依据借助率曲线变化。伴随整个市场借助率的提升，利率也随之提升，以鼓励更多的贷款人进入市场，借款人退出。相反，伴随用率的减少，利率也会减少，以鼓励更多的借款人进入。下面的图表中，大家可以看到借助率怎么样影响复合金融的DAI市场利率。
为了吸引更多的流动性，借助率较高的市场会以较高的收益回报贷款人。对借款人来讲，这也变得愈加昂贵。
自成立以来，这类市场一直在稳步增长，其中稳定币市场的活跃度和借助率最高。从下图可以看出，稳定币在借贷方面获得了平衡，大部分状况下平均借助率都在75%以上。易变资产如以太币和wbtc一般有很多抵押品，但借款人极少。
套利者将把他们的储蓄和借贷资本转移到任何他们能找到更高利率/风险和回报的地方。参与低流动性市场存在风险溢价。利率趋于平稳和正常化，如美国联邦储备委员会（美元C）的复合利率和AAVE利率随时间变化所示。新的流动性挖矿计划等影响将带来新的利率波动。
流动性勉励和被诱惑的收益率吸引的借款人引导着流动性，借款人的使用也随之而来。这种持续的流动性和借助率致使了具备吸引力的利率，并继续被借款人和贷款人使用。
稳定币
因为稳定币为贷款市场提供了充足的流动性和强大的借助率，稳定币已成为大部分贷款市场的基础货币。现在，由中央政府发行、有储备金支持的Usdt和Usdc占据了市场份额的主导地位。即使这样，D人工智能作为一种稳定币的增长仍然让人印象深刻，自成立以来，其流通量和提供量已达36多亿USD。
代币是MAKER DAO的货币，由以太币和其他代币的抵押债务支撑。它通过市场套利与USD维持软联系，没中央储备。MKR代币被用作在任何破产状况下偿还贷款人的最后方法资产。为了勉励MKR代币持有人，当债务持有人偿还稳定浪费时间，MKR代币将被烧毁，像保持系统稳定的利率。
D人工智能在锚定USD的，一直相对稳定，虽然流通由mkr管理，但买卖员总是试图从套利机会中获利，做空DAI高于1USD，做多DAI低于1USD。这种买卖可以额外存入以太币以铸造DAI，或者反过来偿还CDP以提取抵押品。
截至6月30日，D人工智能、美元C和美元T等稳定币是主要的贷款资产。D人工智能现在的未偿债务规模约为151.3亿USD，其他两种稳定币现在的未偿债务规模分别为39.8亿USD和12.4亿USD。其他资产的未偿债务均低于4亿USD。
在一年内，DeFi已经从一个利基成为数字货币范围的领导者。但最让人开心的是，这只不过金融业将来进步的开始。
