弹性、抗脆弱性、透明。
这是个毫无争议的假设：大家多是无知的、贪婪的，完全没能力在这个复杂的世界里通行。
那样，围绕这个不争的事实，大家又该怎么样设计经济系统呢？
一个有弹性的经济系统的标志就是：它清醒地同意事实，围绕着这类不是非常理想的实质状况构建自己体系，绝不忽视现实。
一个有弹性的体系不依靠于牛市价格，具备适应不断变化的市场环境的能力，无需来自监管机构或乐于助人的亿万富翁的外部干涉。
在金融的世界里，弹性系统需要能坚定地回答几个重要性问题：
1. 这一体系能有效清除坏账吗？
2. 针对不可持续的业务模式，该体系到底会抑制、淘汰它们，还是支撑它们进步？
3. 在系统性风险聚集之前，该体系能做到以上两点吗？
4. 当体系统性风险即将来临， 该体系能以最少的管理动作和最小的负面溢出效应解决问题吗？
针对这类目的，去中心化金融的表现要比中心化金融更胜一筹。
从协议代币经济学的设计，到平时国库管理和资产负债表的情况，DeFi的很多方面都是透明的，可在区块链上被实时监测。
这让大家可以看到那些大玩家瞄准了什么项目，与哪儿风险比较集中。
主流媒体频繁地把DeFi描述为“金融的狂野西部”，但事实远不像描述的那样没办法无序。
去中心化金融中的自治
让大家来聊聊近期Lido Finance和Solend关于自治所做的努力：
Lido控制着以太币大约三分之一的循环提供。这样集中的以太币持有引发了ETH底层研究职员和V神本人对ETH可能发生中心化风险的担心。接踵而至的是海量辩论，然后产生了一个治理提案，需要限制流动质押协议中以太币的存储量。但这个治理提案失败了。欣慰的是，Lido推出了进一步去中心化的验证者集，添加了8个新的验证者。
SOL的顶级借贷协议Solend面临着更紧急的风险。已发现有巨鲸持有不成比率的巨额头寸（1.7亿USD），假如SOL的价格继续下跌，或可触发灾难性清盘事件，对整条链导致影响。
为应付这一威胁，Solend开发者向社区引入了一系列治理提案。第一是建议接管巨鲸竞价推广账户，实行安全清算，但最后的落地策略是引入一项新的宪规，将借款限额限制在最高5千万USD（上面提到的巨鲸借款额是1.08亿USD）。
非常可能Lido和Solend还没脱离困境，但它们的在治理方面的努力彰显了DeFi的独一无二。
区块链互联网和链上活动规则的透明性得以让内外部利益有关者社区团结起来，一同面对所关切的问题，一块找到解决方法。在上面两个案例中，都有利益有关者竖起了红旗预警，在状况还没进步到没办法弥补之前便深入参与到技术讨论中去。
大家会制造愚蠢的风险，系统会遭到恶意攻击，状况会非常糟糕。问题是哪种游戏规则能最好地应付这类。
TradFi的答案是“政府会颁布有关法律”。
DeFi的回答是“大家让代码做决定”。
中心化金融的没落
于此相反，想想过去一个月里那些如多米诺骨牌般倒下的加密银行。
在这场惨败的阵地中心是规模巨大好像不可能败下阵来的风投基金三箭资本。三箭资本流动性问题的最早期信号应该是在OTC买卖面临高额（4亿USD）清算的时候，时值6月中旬的市场崩盘，这是无法保密的。
三箭资本的不稳定性飞速引发了一系列危险的影子买卖。BlockFi向三箭资本提供了10亿USD的超额抵押贷款，Voyager Digital又向其贷出了6.7亿USD。
尽管后者有相对安全的4.3%的资本充足率水平，但致使其目前困境的正是这个冒险的决定：向一个对冲基金提供高于自己总资本两倍的集中化贷款。
当然，有风险的买卖在金融界里遍地都是，不只只存在于加密银行间。在这里，风险本身并非重点，重点是系统该怎么样有效治理进而抵御风险。
与DeFi不同，加密银行中心化的资产负债表把广大网民独立调查的能力排斥在外。
这类高杠杆高风险的买卖只有在水煮沸了外溢后才让人所知，但为时已晚。加密银行间的流动性危机之所以被公众所知，是由于加密银行只有这么做才大概把钱拿回来，这是必要的合法方法。
中心化加密银行的风险危机是具备欺骗性的，鉴于它们的不少买卖事实上都是关起门来暗中进行的OTC双边买卖，只有内部职员知情。
DeFi的中心化玩家
一个能彰显DeFi比较优势的适合的方法就是看中线：中心化的玩家正在进行去中心化的买卖。
比如，CEL的风险初次揭秘时有线索指向其无力偿付一系列的链上贷款。其中一笔贷款是在MKR的vault里的17,900个W比特币质押，CEL急忙补充资金，防御因BTC价格下跌致使的清算（这笔贷款已在7月7日足额还清），还有一笔在AAVE上的45.8万个 st以太币质押（其价格正在偏离以太币），还有在COMP和Oasis的质押。
多亏了链上揭秘，加密察看员才得以部分地检查预示风暴的天气预报。
果真，在其CEO反驳投机指控宣布CEL濒临破产边缘的一天后，CEL中止取币。警钟响的太迟了，但被人欣慰的一点是损失不会像原本那样持续更长期。
另一个中线例证是5月份LUNA的崩溃。那场灾难的迹象对撸毛玩家来讲完全透明可见，由于流动性初次开始在CRV上飞速枯竭。正如我的同事Ben所说的那样：
“UST的兑换率在5月7日周日首次遭到重压，重压来自于USTw-3CRV CRV资金池的一笔8500万USD的UST到美元C的兑换……这单大宗买卖愈加动摇了公众对资金池流动性提供者的信心，纷纷飞速提取他们的3CRV，致使资金池的余额在5月8日降至77%的UST和23%的3CRV。”
下一个轮到的是最中心化、最坚定的反DeFi阵营。
伴随数百万的LUNA投资者开始恐慌，Do Know在twitter上发表了知名言论“部署更多资本稳定ust”，而LUNA的中心化实体Luna Foundation Guard则开始转手价值15亿USD的BTC来稳定其算法稳定币。
以上全不受智能合约规则约束，事实上只不过个承诺而已。那个时候，Anchor的资本外流如洪水之势，LUNA已精疲力竭。
在三箭资本的案例中，剖析师了解其资产负债表有问题，是由于链上证据显示此前在5月份三箭资本在LUNA锁仓中损失了5.6亿USD，加之他们在7月份下架了st以太币头寸。三箭资本的破产谜题还没完全解开，但足够大家管中窥豹，做出可信的推断。
最后，伴随这类公司纷纷迅速临近破产，DeFi的贷款是其中主要的受偿对象，由于在DeFi平台之间高风险、高杠杆的暗中双边买卖移交到法律系统后，这是唯一选择。
为何？你可以在法庭上为自己博取个最好的结果，但你没办法和智能合约争辩。
以上例子都表明了让人信服的一点：CEL、LUNA和三箭资本只有一只脚跨进了链上世界，这是在最后的黑夜到来之前大概探查到不可持续性风险的重要。这并不可以完全避免或预防危机（如Lido何Solend那样），但假如他们完全是DeFi原生的，是大概避免或预防危机的。
结束语
重申一下之前的看法，社会学的公正起点是承认大家大多是贪婪的、愚蠢的无赖。苏格兰启蒙运动哲学家David Hume 说，真的有弹性的政治经济系统应该打造在这一人类本性的基本事实之上：
……每一个人都应被假设为一个无赖，他所有些行为都是为了私人利益，别无他求。尽管他贪婪有野心，大家要通过其私利追求去管理他，让他配合公共利益。
DeFi的优点在于不对容易的现实做纯真无邪的假设。它同意人类的缺点，并围绕人类缺点设计出没温度没感情的智能合约。Ryan在“上周rollup”中说的非常不错：在DeFi的世界中，代码是清算人，是结算引擎。
在三箭资本陨落的尘埃中，主要DeFi协议如AAVE、COMP和MKR通过实行清算和清除坏账运行好。仅2022年7月份（此文写作时间为7月中旬），AAVE、COMP和MKR就非常丝滑地进行了9位数的清算，其中COMP为990万USD，AAVE为260万USD，MKR为4900万USD。
当灾难到来，那将意味着没暗中讨价还价，不靠听从法庭发落，也不需监管者的游说，单靠大家赞同遵守的不可篡改的智能合约规则就可以解决问题。
看，这就是一个有弹性的经济系统该有些样子。
这就是DeFi。
（英文原文链接：https://newsletter.banklesshq.com/p/defi-will-never-die）
