翻译：DeepQuant 字节 朱晨昕 宋子恒
上年度：2019年比特币的所有问题
在这份进度报告中，我们将会回顾去年有关比特币生态系统的评论中的重点问题，并关注情况如何被改善，以及聚焦于全新的发展路径。
自比特币问世的第二年来，我一直在研究比特币，并将其视为独特的资产类别--以强调其适应更广泛宏观经济形势的设想。我曾担任过多家金融技术公司的顾问，并运用量化分析和资产管理公司、对冲基金（例如国家贸易协会，STS资本集团，简称STS）或其子公司（如Pareto网络或区块链开发公司）进行信息收集和交易执行，该分析使得对冲基金能够垂直整合交易数据。
当谈及该资产类别，仍有人反对比特币的概念，主要是对于比特币传销性质作出的反应，但却从未留意比特币的本质。比如，人们可能会分别争论“比特币”和“加密货币”的术语：“硬币”或“货币”。最终，我们得到的是具有固定已知供应量的资产，该资产具有所有其他资产类别的属性和改进，并在通货膨胀可观的世界中不断更新以具有更多的属性和改进。这就是比特币的宏观故事，即宏大设想。
不存在固定已知供应量的商品，仅预设就会被不断推翻。
增长的一部分源于这样的事实：非比特币爱好者正成为比特币最强烈的拥护者之一，因为他们必须凭借事实信息，才能反对追随者的极端愚昧。有根据的反比特币的论点通常会促进其进步，因为该概念不存在必要的限制；无根据的反对比特币论点通常没有足够的细微差别，并且对于代表大型财富机构的人们而言：比特币的规模并没有大到值得花时间去进行有根据的审视。
当商品市场一直趋于相似化时，仍有人将股票市场与比特币进行类比，这一类比会加剧他们的认知失调。人们要求股市影响者对比特币发表意见，并用他们的主观回答作为对比特币的接受与否，而巴菲特并非商品交易员。另一些人将比特币的市值与摩根大通的市值进行比较，以证明其首席执行官Jamie Dimon的想法是否正确--即是否错置了他的想法。根本上，与比特币相比，上市公司的市值不值一提。股票价格的预期行为(即保持上涨，而下跌则有所争议）与大宗商品市场无关，在大宗商品市场中，预期的周期性价格会响应周期性需求，波动率不是商品交易者之间的争论话题。在商品市场上，除了某些稀有金属市场之外，几乎没有永久恒定的希望买家。然而，和许多观察家和比特币交易员一样，他们购买比特币似乎期待着永远涨价，而当价值下降时便信心动摇，这也证明了批评者的论点：它没有收入，也没有任何支持。就像任何商品一样，比特币的效用和稀缺性很好地发挥了作用，甚至比特币比任何其他商品都更好地实现了稀缺性。
账户类型和不兼容性
比特币有7种不同的帐户类型，其中一些无法实现转账，您可能拥有比特币却无法转发给其他用户。
不过好消息是，不兼容似乎消失了，交易类型Segwit 2（bech32）占据了超过50％的份额，这表明大多数人都在使用比特币。这是理想的交易类型，需要理想的地址或帐户类型，并且这一份额比例与去年的1.4％相比有所增加。
闪电网络的呼声仍不普遍，其使用情况并没有得到改善。目前存在一些明确的市场信号标志着新的发展，以后会更多。
闪电网络
闪电网络需要隔离见证地址（即Segwit）和交易类型才能实现增长。隔离见证已实现增长，而闪电网络尚未激增。
闪电网络是比特币在Layer2技术层面的尝试使用，以实现扩展，而隔离见证（Segwit）为Layer1的扩展提供了一些帮助。
市场已然选择了其他扩展方案，且这些方案实际上并不包含比特币区块链的发展。
比特币人正在使用以太坊（Ethereum）作为第二层Layer2扩展方案。通过多种许可和未许可服务，更多比特币在以太坊区块链上锁仓，多于闪电网络上的比特币。
以太坊区块链和生态系统发生了大爆发，称之为“ DeFi”或去中心化金融。它接受比特币，但是“比特币原教旨主义者”通常因固执而无法在使用的同时认可。冲突信号已然出现，对于比特币原教旨主义者来说DeFi是不同的，它会损害和阻止资金流向比特币，但同时他们也希望以最前沿的趋势吸引资本，因为比特币没有更多其他特质了。
因此毫不夸张的说，近100,000个比特币在以太坊区块链上使用，且交易速度更快（只需12秒确认付款，而不是10分钟），因此更多资产在无需许可的去中心化交易所中，并且比特币在以太坊的基础上继承了更好的Layer2技术。
WBTC是将存储在比特币区块链上的比特币转移到以太坊区块链的保管方式，在区块链之间转移要求KYC（监管合规性和资金来源问题）。如果有任何费用的产生，托管人将会收取费用。
RenVM是一种无需许可的方式，无需任何许可即可将比存储在比特币区块链上的比特币转移到以太坊区块链中。它的安全性目前可以与交易所的冷钱包系统相提并论，而操作和热钱包系统相同，人们信任交易所因而货币数量增加了数个量级，而Ren的系统是市场的新进入者，将于2020年春末投入使用并不断增长。RenVM的目标是比交易所的冷钱包更加安全和分散，同时用户通过运行节点赚取费用。
与比特币社区中普遍存在的情况不同，这些第三方项目并未与以太坊区块链和生态系统，或单一的分布式账本技术来整合所有观点。他们准备整合任何可增加用户量和活跃性的区块链网络。
最后，以太坊发展与比特币发展的直接联系是无需许可的创新和健康的竞争。两个系统都需要扩展方案。比特币具有称为闪电网络的Layer 2方案，以及带有私人交易的许可的名为Liquid的侧链。实施闪电网络需要经过极富争议的共识变更，该变更历时15-18个月，使得生态系统分裂，且截止目前几乎是徒劳之举。以太坊大约拥有8种竞争性Layer 2扩展方案，这些扩展方案都不需要变更共识，并且在没有任何“核心”开发人员操作的情况下便得以成长。
了解这些很重要，因为闪电网络具有一些优缺点，和以太坊网络上可见的的Layer 2扩展解决方案相同。闪电网络属于“状态通道”类别。关键是，有关Layer 2的比特币上正在作为一种典型的国家资本主义制度与自由市场竞争进行竞争。缺乏竞争力的表现暴露其有十分之九的弱点--Layer 2比特币在缺乏一个能暴露其大部分竞争弱点的情况下，只能通过让它不断的存在和创新来找出他出错或损害经济的情况。对比特币Layer 2技术进行细致的讨论很难，因为只有一种名为“闪电网络”的备选。诸如闪电之类的状态通道技术的局限性使其无法渗透市场广泛使用中。人们不喜欢“活跃度假设”，也毋需“守望台”。至于侧链，人们不喜欢法定人数足以冻结资金的想法，同样不喜欢使他们被迫冻结资金的能力。
与所有国家资本主义制度一样，他们为达自己的状态付出了辛勤的工作，同时他们必须继续朝着目前的方向前进，部分程度上通过促进一致和排除异议。闪电网络存在未来，但不需要活跃度假设的Layer 2层存在更好的未来。
交易所
今年的交易所中存在一个有趣的故事，因为“自动做市商（AMM）”的新概念出现，交易所不再被青睐，该概念完全在链上运作。但不是在比特币的链上，而是在以太坊的链上！
记住本文前面提到的所有“WBTC”，人们正在使用WBTC以便在以太坊区块链上的金融基础设施之间进行交易。
AMM与其他DEX（去中心化交易所）或去中心化交易所有很所不同，它们确实促进了去中心化交易所，却是以一种更为协作的方式。而其他DEX则具有集中管理功能，而运行集中式托管交易所只是更差版本的公司，比如Coinbase。
当领先的AMM（即Uniswap）交易量增长超过Coinbase的交易量时，发生了一桩大新闻：现在他们通常每天在交易量上竞争。
由于AMM的局限性将逐渐消失，因此明年绝对存在需要重新考虑的空间。与所有DEX一样，AMM也受其Layer 1容量或带宽的限制，在这种情况下是指以太坊区块链。在以太坊，Layer 1&2都在升级，并将会使带宽指数级最多增加5个量级。
另一个有趣的故事是：Paypal如今允许人们购买比特币。在经过十年与关乎加密货币有切身利益者激烈对抗后，PayPal禁止了他们的账户--他们已经完成了180次禁止。
随着Paypal的进入且扩展进入加密货币领域，这里的头条新闻是每天购买的比特币比新发行的比特币更多。比特币的宏观状况正在升温！实际上，它再次达到了历史新高，上一次历史新高出现在2017年末！
另一个有趣的发展是，比特币的相关性已经改变。当其他数字资产的购买活动增加而比特币的价格没有上涨时，人们会假定比特币已经在加密货币领域内流通了，这反映了新人无法获取新的利益。过去，比特币是人们进入加密货币领域的唯一途径，故是人们唯一的购买选择，这将使他们能够将比特币与其他数字资产（如以太币或瑞波币）进行交易。今年，这种观点受到冲击，因为人们注意到人们优先购买稳定币。稳定币（如DAI，USDT，USDC）的发行量增长了一个量级，这表明人们正在使用交易所的现金存款购买稳定币，然后用于数字资产经济中，完全绕开了比特币或以太币作为结算层之外的使用，
我在2018年写过关于这一现实的文章，并且人们正在接受这篇文章的效益。
交易，衍生品市场，风险管理
过去一年中，在受监管的领域中使用比特币期货和衍生品管理风险激增，且实现了了数量级的增长。尽管交易量仅是适量，但在CFTC监管的普通经纪账户中，比特币期货和期权交易仍然运作良好，并且每次交易都不会成为国际新闻，这种情况是正常的。
不幸的是，这些并非“实物交割”合同，在实物交割合同中，比特币的实际资产被获取并用作抵押，这将为比特币连续统一体的稀缺性创造奇效。
比如说，一家以实物结算期货为目标的公司Bakkt，交易量增长并不快。他们的比特币期权几乎一潭死水。尽管抱有雄心，但该组织似乎缺乏领导能力。 Bakkt的原始首席执行官Kelly Loeffler，转而成为佐治亚州的代理参议员，加入了负责监管CFTC的小组委员会，这对她的Bakkt公司业务很方便，而对她丈夫--纽约股票交易所的首席执行官--则更为方便。
NYSE（纽约证券交易所）是Bakkt的主要投资者。您假设这是一种不正当的业务关系完全是合理的，因为她立即被指控在担任国会议员后的4个月内进行内幕交易。紧随其后的调查发现：她的丈夫向总统Super Pac捐赠了100万美元，这完全具有100％的相关性。期待Kelly Loeffler和她的丈夫Jeffrey Sprecher手中转移出更多纸牌屋式权力吧。这对于比特币来说可能会影响很大，因为在接下来的十年中，他们可笑的一体背景音会成为台面上人们关注的焦点。
监管机构
各国政府和超主权机构，例如FATF，OECD，都希望利用透明的分布式账本来扩大税收合规性和反洗钱报告。尽管他们的建议和要求不切实际，它们已经晚了大约十年--由于比特币和其他主要数字商品正在改善其账本技术以求降低透明度，正当他们注意到权力的问题之时，权力已从政府手中撤除。
尽管一些主要市场的财政部长对人们拥有财产隐私权的概念感到不安，但讽刺的是，像Monero（门罗币）这样的私人数字资产已然遵守了报告规定。比特币有一些即将到来的展望：使其可以更私密地运行，并会延续相同的合规性好处。
人们可以自由地用现金进行交易，或将任何资产交易为另一资产，政府完全依靠这些交易的自我报告。为了制止国家不喜欢的行为，它必须识别出交易人员，识别不当行为，并说服法官对此做出判断，获得对某些实体财产的授权证，以求知道这些财产的所在地，并且在许多情况下会在场扣押财产。或者实际上逮捕正在从事违法或暴力行为的人。这似乎很熟悉，因为它符合许多国家宪法规定的社会契约。对于人民而言，进行大量现金和易货交易是不切实际且危险的，因此他们使用银行和连接银行的支付网络。
各国政府本质上已经代理了银行并监管了支付网络，建立了对接政府的自动信息共享。这对于仍然希望被允许获得持有客户资金，或者访问国内和国际支付网络以将资金转移到其他银行而言很重要。对于政府而言，这是一笔不错的交易，因为它无需获取授权即可获取信息，并且能够识别交易人员，冻结其资产，并为任何系统想要取悦的人们带去操作不便。
因为人们大量使用银行，政府已经习惯了这种权力。
比特币使人们能够像面对面进行现金交易一样进行交易，也可以无限远地无限量交易。因此，由于没有金融机构的参与，它延续了现金制。随着有关比特币交易的信息变得更加私密，它使政府的监视功能恢复为基于现金的经济形式：依靠自我报告。私人数字资产（不是比特币但将会成为比特币），将为用户提供一种证明资金初始起源和来源的方式，且这需要私人同意。例如在审核期间：政府只有在识别出交易对象、不当行为，并说服法官并获得逮捕令以进行进一步检查之后，才能实施行为规制。这与现有系统具有一致性，只是政府很长一段时间没有习惯它，的确，以这种方式进行调查可能性很小，也可能是代价高昂的。
两种技术（Taproot和Schnorr）的激活带来了比特币的隐私性改善。这些是可以与现有最佳实践和这些最佳实践的新版本结合使用的边际改进。
而坏消息是，激活将需要额外的一两年或三年或三年的时间，并且又是其他帐户类型，因此其激活还需要一段时间，且其他帐户类型会破坏新帐户类型的隐私收益。
比特币并不是私人数字货币的领导者，而且这些改进也不会使它成为领导者。他们只是使基于比特币的潜在混淆技术无法与一对一交易和所有其他交易类型区分开。因此，这项激活将会是巨大的改善。
随着各国政府对独特资产类别的的欣然接受，有关比特币的宏大设想正在逐渐呈现出来，并且一些政府已经在呼吁人们去拥有比其他人更多的比特币。
结论
尽管今年比特币没有太多创新或升级，但缺乏变化使在位人士对比特币更加满意，使得比特币的宏观设想更加清晰。可以在头条新闻和一些选择将部分国库券存储在比特币中的上市公司的资产负债表中看到这一点，此举在前几年可能导致整个执行团队和董事被解雇。
其他区块链项目正在比特币没有达成创新共识之处收拾残局，通过合成比特币方式使用，即使人们只在一种方式上承认，比特币信仰者不想让人们公开关注以太坊提供的功能和场景，但是在私下，许多比特币信仰者正在使用它。
尽管全球范围内，大量新美元和其他法定货币被创造，并且所有资产类别均出现了显著的泡沫情况，但其中很少有钱被用于购买比特币。这不能反映出人们对比特币的兴趣，可用于购买实物比特币头寸的金融工具仍然存在局限性。公司没有在繁荣的信贷市场发行债券，也没有用这些收益购买比特币，它们的股东也没有借股票资金购买比特币。现在仍主要是零售交易员在购买比特币，以及少数非加密资产管理公司，以及少数使用现有库存进行购买的公开交易公司，信用市场是法定货币渗入加密经济体的尚未开启真正大门的地方。
管理机构希望以合规为幌子使用比特币，以进行大规模监视和数据获取，但已经晚了大约十年。区块链网络不断升级阻止了其能力，这些升级和管理机构向来无关，而只是观念上的改进。
比特币相关问题已经到位。
