编译/Nick
文章来源/blockdata
2022年1月，我们通过讨论加密货币服务提供商、托管人及其客户，对加密货币托管的前景进行了概述。在本简报中，我们将确定这些托管人的主要服务客户以及这些提供商如何为其客户服务。
加密托管服务提供商有哪些类型，他们的客户是谁？
加密托管提供商是专门从事安全存储加密货币的公司，这些公司很重要。虽然这些加密货币托管人提供的服务（数字资产的安全存储）是相同的，但提供商之间存在一些差异。这些差异取决于他们所保障的资产类型，以及他们是否受到监管。这些托管人的客户也有不同的要求；有些人可能想自己管理数字资产，而另一些人则希望获得合格托管人的帮助。合格托管人是一种被监管机构批准代表客户持有资产的机构，这些公司通常同时提供直接托管和自我托管服务。
我们在各个细分市场发现了 100 多家加密货币托管服务提供商。根据托管的总资产价值，比较突出的是Coinbase、BitGo、Fireblocks、Ledger和Matrixport。
我们将这些数字资产托管提供商分为 6 类。
零售托管提供商：这些公司构建自己的托管解决方案，并将其直接零售给最终用户，确保客户信息的安全。他们还保护高净值个人 (HNI) 的加密钱包。例如Casa、Nuri和Lykke。
使用内部托管技术的机构和零售服务：这些公司使用内部技术为银行和个人投资者提供托管服务。机构和零售服务提供商提供私钥钱包，用于客户的加密货币账户的自我托管。例如Gemini、Binance和Coinhouse。
零售服务：这些公司通过允许零售客户购买和存储数字资产来为零售客户提供托管服务。例如PayPal、 Revolut 和Block。
使用第三方托管技术的机构服务：这些公司希望代表其客户存储数字资产。然而，由于缺乏内部专业知识，他们利用外部供应商来推出自己的托管技术。例如BNY Mellon、Komainu和BBVA。
托管技术提供商：这些公司作为数字资产托管的基础设施服务提供商，通过为托管人提供灵活的环境来满足其业务需求，提供软件和硬件基础设施来存储私钥。他们的主要客户包括企业机构、交易所、金融服务公司、经纪公司和交易柜台。例如Fireblocks、Metaco和Taurus。
机构托管人：这些公司构建数字托管解决方案，主要提供给对冲基金、家族办公室、捐赠基金、交易所交易基金 (ETF)、养老基金、资产管理公司、养老基金和主权财富基金等机构。例如Anchorage Digital、BitGo和Hex Trust。
为了便于参考，我们根据客户的需求对这些公司进行了分类：机构、交易所、零售投资者、零售银行、经纪人和基金。
如图所示，这些托管人帮助机构和个人满足他们的加密托管需求。机构和零售服务提供商、托管技术提供商和机构托管人主要为机构、交易所和经纪人服务。零售托管服务提供商主要迎合高净值人士和外国证券投资者。使用内部托管技术的机构和零售服务为个人、机构、交易所和经纪人提供服务。使用第三方托管技术提供商的机构服务主要为散户投资者服务。
大多数加密货币托管人向机构、交易所、经纪人和零售客户提供服务。然而，他们中的一些人也专注于为初创企业提供服务。例如，2022 年 8 月 17 日，总部位于印度的加密货币交易所初创公司Suncrypto宣布与 Ledger 合作提供托管服务，以保障其用户的资金安全。
这些托管人管理哪些类型的客户？
公司的要求和需求因价值链和市场定位而异。例如，大多数小型基金（1 - 1000 万美元的管理资产 (AUM) 更愿意对其资产进行自我托管，而不是使用第三方托管人。但是，随着基金分配的增加（+1.5 亿美元的资产管理规模），公司更愿意使用合格的托管人。
下面列出了不同客户类别的需求，以突出它们之间的差异：
交易所：安全的交易基础设施是使用托管服务的交易所最重要的要求。托管人可实现安全的存款和提款管理，并确保对加密货币和法定货币进行综合财务管理。例如，Coinjar利用BitGo 托管服务安全地存储其资产。
资金：托管人需要保护投资者的资金免受网络攻击、内部勾结和人为错误的影响。例如，ParaFi Capital 的旗舰对冲基金 ParaFi与Fireblocks 合作保护资产免受网络攻击。
经纪人：经纪人提供加密货币的现货交易。开发所需的功能，例如托管钱包基础设施，对经纪人来说成本很高。因此，他们利用托管技术提供商的服务来保护和管理加密资产。例如，Enigma Securities与Fireblocks 合作，通过 Fireblocks 的资产转移网络安全可靠地转移数字资产。
机构：机构需要托管人才能顺利发行和管理代币。他们还需要资产存储服务，并且倾向于受监管的加密货币托管人，因为他们的客户不会定期查看资金。新加坡区块链协会、富达国际和新加坡金融科技协会都属于此类机构。
除了为他们的主要客户帐户提供服务外，托管人还为大型客户提供服务。传统银行正在与加密货币托管人密切合作，引入数字资产托管服务，并开发保护客户数字资产安全的能力。
一个值得注意的例子是纽约梅隆银行，它在 2019 年 4 月与加密货币交易所 Bakkt 联手推出托管服务。2020 年 12 月，Street 与加密货币交易所和托管人 Gemini Trust 合作启动了数字资产试点计划。他们的计划旨在将 Gemini 的数字资产托管解决方案与 State Street 的投资范围联合起来。Northern Trust 和渣打银行的子公司 SC Ventures 于 2020 年 12 月达成协议，推出 Zodia Custody，这是一种机构级的加密货币托管解决方案。这些只是传统银行和托管人的三个例子，它们一直在发展为想要持有和交易数字资产的机构客户提供服务的能力。
传统的资产管理公司也在与加密货币托管人合作。例如，2022 年 8 月，Coinbase被贝莱德选中，通过Coinbase Prime为其Aladdin客户提供加密货币交易和托管服务。Coinbase Prime将为Aladdin的机构客户群提供加密货币交易、托管、主要经纪和报告解决方案，这些客户也是Coinbase的客户。
诸如Anchorage Digital、Genesis和Fidelity Digital Assets等公司的加密货币托管产品已经激增。领先的传统银行正在通过评估为其客户提供可扩展、安全托管服务的新兴技术来顺应这一趋势。传统银行和次级托管人之间的合作关系至关重要，因为大银行更愿意与拥有行业专业知识的组织合作。托管技术提供商还与传统银行合作，帮助他们构建托管解决方案。例如，Fireblocks 与纽约梅隆银行合作促进其数字资产托管解决方案。
可以肯定地得出结论，机构投资者对数字资产的需求不断增长，将导致传统金融机构与机构托管人和托管技术提供商之间的更多合作。
加密托管公司有哪些新的商机？
托管解决方案的快速发展，使得数字资产托管公司能够提供安全的托管和增值服务。最常见的增值服务是交易和借贷，以及大宗经纪服务。去中心化金融 (DeFi) 正在被探索为扩展增值服务产品的另一个机会。
随着数字资产相关风险和不确定性的暴露，未来几年的监管是不可避免的。例如，2022 年 6 月 20 日，欧洲议会和理事会主席就加密资产市场提案达成了临时协议，该提案侧重于与加密资产相关的服务——包括托管和管理。
零售投资者是加密市场的第一批采用者。然而，在 2020 年和 2021 年，机构投资者加大了对资产存储、经纪、投资代理服务和证券代币管理的加密计划和需求。由于消费者需求强劲，资产管理公司、对冲基金和投资银行继续探索加密货币托管市场，金融机构正在整合加密货币策略以捕捉新的商机。
随着数字资产成为主流，商业机会继续增长。其中包括稳定币、中央银行数字货币 (CBDC)、安全代币和NFT。托管服务是必须考虑的重要因素。这些服务可以作为存储稳定币或 CBDC 的信托，对于代币化金融产品同样重要。
随着对新资产类别的需求增加，市场将继续增长。未来几年，预计会有更多零售和机构客户为其数字资产采用托管服务。
