自新年伊始，ETH 一直在上涨，但在 3 月中旬开始逐渐回落。自 1 月以来，山寨币一直落后于 BTC。年初至今，比特币各自的美元交易对上涨了约 48%，而 BTC 则上涨了 57%。

过去几天 ETH 表现落后于 BTC 的主要原因有几个，包括网络活动减少以及围绕 5 月份以太坊 ETF 现货批准的情绪下降。

过去 30 天内 ETH 兑 BTC 呈走低趋势

以太坊在过去 30 天内下跌了 13.5%，表现逊于比特币和其他Layer 1代币。 BTC 的价格在过去 30 天内仅下跌了 4%，而 BNB Chain 和 Solana 等其他Layer 1代币在同一时间段内分别上涨了 15.5% 和 16%。

ETH/BTC 比率从 3 月 8 日开始下降，并于 4 月 7 日达到今年迄今的低点 0.047 美元。

以太坊在过去一个月表现逊于比特币的原因有很多，包括BTC价格创下历史新高、现货 BTC ETF 投资超过 100 亿美元，以及比特币 Ordinals 交易量飙升至接近 30 亿美元。即将到来的比特币供应减半，从历史上看是在加密货币市场牛市之前发生的，也利好比特币价格。

链上活动减少导致以太坊表现不佳

调查以太坊的网络活动，包括其扩容解决方案，也可以深入了解以太坊的表现为何持续落后于比特币。 去中心化应用程序 (DApp) 是Layer 1区块链的核心，用户和数量的减少表明对 ETH 的需求减少。

Web3 数据聚合器 DappRadar 的数据显示，过去 30 天内，顶级以太坊去中心化应用程序 (DApp) 的活跃地址数量平均减少了 6.42%。

在过去 30 天里，由于 Uniswap、MetaMask Swap、Blur 和 OpenSea 的减少，以太坊 DApp 的交易量下降了 26.51%。

来自 Coinglass 的其他数据显示，过去 30 天内以太坊网络活动（具体指标）有所下降。以太坊的日活跃地址从 3 月 20 日的 622,963 个减少到 4 月 10 日的 499,448 个。

尽管以太坊仍然是 DeFi 领域的佼佼者，但 Solana 最近在 Memecoin 狂热和稳定币传输量推动的链上活动方面占领了该领域的市场份额。

以太坊现货 ETF 可能不会在 5 月份上市

除了链上指标疲软之外，以太坊交易所交易基金（ETF）在 5 月份获得批准的可能性下降，也加剧了 ETH 的看跌势头，且相对于比特币缺乏实力。

VanEck 首席执行官 Jan van Eck 最新对美国 SEC 5 月份批准现货以太 ETF 表示怀疑。

4 月 9 日接受 CNBC 采访时，van Eck 表示，他相信这家价值数十亿美元的投资公司的以太坊 ETF 申请“可能会被拒绝”。 VanEck 和 Cathie Wood 的 ARK Invest 是首批在美国申请以太坊 ETF 席位的财富管理公司之一。两家公司正在等待美国证券交易委员会对其申请的最终决定，该决定分别定于 5 月 23 日和 5 月 24 日进行。

Van Eck 解释了监管流程，强调 SEC 通常会对 ETF 申请提供评论，并不断与申请人接触。然而，就以太坊而言，却出现了明显的沉默。

“法律程序的方式是，监管机构会对你的申请给予评论，这种情况在比特币 ETF 推出之前已经发生了好几周，但现在就以太坊而言，获批概率正在下降。”

彭博 ETF 分析师埃里克·布拉楚纳斯 (Eric Blachunas) 此前曾认为以太坊 ETF 在 5 月份获得批准的可能性为 70%，但他也持悲观态度，最近将这一可能性降低至 35%，他表示 SEC 与发行人缺乏沟通可能对以太坊 ETF 来说是一个坏兆头。