小蝶量化：关于稳定币的发行机制

在加密世界，最早出现的稳定币恐怕算是基于BTS的稳定币（可能近几年才入场的投资者对这个古老的项目已经闻所未闻了），然后出现了泰达公司发行的USDT，接下来就是MakerDAO发行的稳定币DAI，以及Circle发行的USDC等等。

所有的这些稳定币不管发行平台是什么，基于的区块链是什么，但它们本质上都有一个共同点：它们都是以抵押物作为抵押发行的。所以这类稳定币实际上并非有自己独立发行机制的币，而是抵押物的抵押凭证。只不过每种抵押凭证背后所对应的抵押物的价值大小不同。公众号关注：博森科技小蝶。

典型的对DAI而言，它最早的发行是基于ETH，并且抵押率是150%，所以每一个DAI（1美元）背后的抵押物值1.5美元。为什么要用超额抵押呢？主要是为了防止ETH币价的波动导致DAI的价格无法稳定地锚定美元，所以给了这么一个比较大的缓冲以对冲风险。

而对USDC而言，由于其选择的抵押物就是美元，理论上只要保证每个USDC都有1美元作抵押，那理论上每个USDC都是可以刚性兑付的，所以每个USDC背后的抵押物就是1美元。

这种发行机制让人们看到发行币值稳定且方式靠谱的稳定币是可行的，尽管这些币中某些币（比如USDT）的发行机制需要中心化机构的介入且存在作弊的风险，但总体上还是以某种值得信赖的方式解决了这个生态内对稳定币的刚性需求，所以用户开始使用它们，它们在生态内也开始野蛮生长。

然而对加密生态的一些原创者而言，既然有了这片人间难得的自由地，可以任由想象力和创造力的无限发挥，因此追求大胆的创新和颠覆性的变革一直是这个生态内一股倔强的原始驱动力。

在这些不安分的原创者看来，这种以抵押物发行稳定币的方式是人类历史上已经过时的货币发行方式，它应该和中国古代的铜钱本位、银本位以及西方曾经流行的金本位和银本位一样进入历史，加密世界需要一个“美联储”，它能根据自己的政策制定货币发行的方式和数量，不受任何实物抵押的约束。

而一旦谁成为加密世界的“美联储”，则谁就可能成为加密世界背后最大的主导力量。公众号关注：博森科技小蝶。